Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), enero de 2025
En el presente informe, publicado el día 6 de febrero de 2025, se difunden los resultados del relevamiento realizado entre los días 29 y 31 de enero de 2025. Se contemplaron pronósticos de 39 participantes, entre quienes se cuentan 27 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 12 entidades financieras de Argentina.
En el primer relevamiento del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 2,3% para enero (-0,2 p.p. respecto del REM previo). Quienes mejor pronosticaron esa variable en el pasado (Top 10) esperaban una inflación de 2,2% mensual para enero (-0,1 p.p. con relación al REM previo). Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus previsiones para enero en 2,4% (invariante respecto del REM previo). El Top 10 esperaba una inflación núcleo de 2,5% mensual para enero (+0,1 p.p. respecto del REM anterior). Para los meses siguientes se esperan senderos descendentes de inflación mensual tanto para el IPC NG como para el componente núcleo.
En el relevamiento de enero, el conjunto de analistas del REM proyectó subas trimestrales consecutivas de 1,0% del Producto Interno Bruto (PIB) durante el primer semestre del año (invariante respecto del REM previo). Para todo 2025 esperan en promedio un nivel de PIB real 4,6% superior al promedio de 2024 (0,1 p.p. más de aumento respecto al REM previo). En tanto, quienes constituyen el Top 10 proyectaron, en promedio, un crecimiento de 4,7% en el año (+0,9 p.p. que el REM previo).
La tasa de desocupación abierta para el cuarto trimestre del año se estimó en 7,0% de la Población Económicamente Activa, 0,2 p.p. inferior al REM previo. Para el Top 10, la tasa de desempleo se ubicaría en 7,0%, 0,1 p.p. inferior al REM previo. El conjunto de participantes del REM espera una tasa de desocupación de 6,8% para el último trimestre de 2025 (-0,2 p.p. respecto del REM anterior).
Quienes participan del REM pronosticaron una TAMAR de bancos privados para febrero de 30,6% TNA (equivalente a una tasa efectiva mensual de 2,5%). Para diciembre de 2025 el conjunto de participantes del REM proyectó una TAMAR de 24,0% nominal anual (equivalente a una tasa efectiva mensual de 2,0%).
La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal del REM se ubicó en $1.055 por dólar para el promedio de febrero de 2025 lo que implicaría una suba mensual promedio de 1,0% de la paridad cambiaria. De acuerdo con el conjunto de participantes del REM este ritmo de depreciación cambiaria se sostendría durante todo el horizonte encuestado. Para el Top 10 el tipo de cambio nominal promedio esperado para enero es $1.056/USD. Para diciembre de 2025 el conjunto de participantes pronostica un tipo de cambio nominal de $1.201/USD. La variación interanual esperada se ubicó en 17,6% a dic-25 (-0,5 p.p. respecto del REM previo).
En cuanto al comercio exterior de bienes, quienes participan del REM estimaron para 2025 que las exportaciones (FOB) totalicen USD 83.126 millones (USD 308 millones más que la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) USD 69.100 millones (USD 1.651 millones más que el relevamiento previo). El superávit comercial anual esperado disminuyó en USD 1.343 millones.
Finalmente, la proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero que realizan quienes participan del REM se ubicó en $11,2 billones para 2025 ($847 miles de millones inferior al REM previo). El promedio del Top 10 pronostica un superávit primario de $11,8 billones para 2025. Para 2026 quienes participan del REM proyectan un superávit primario de 14,2 billones. Nadie espera déficit primario para 2025 ni para 2026.
Finalmente, la proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero que realizan quienes participan del REM se ubicó en $11,6 billones para 2025 ($0,5 billones superior al REM previo). El promedio del Top 10 pronostica un superávit primario de $11,9 billones para 2025. Ninguno de los participantes espera déficit primario para 2025.
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Jueves 6 de febrero de 2025
