Monetary Policy Report (IPOM), October 2023

� En Argentina la actividad econ�mica se contrajo en el segundo trimestre del a�o, como consecuencia de la severa sequ�a que afect� principalmente la cosecha gruesa. Por su parte, el nivel de actividad del conjunto de los sectores no agropecuarios se mantuvo estable respecto al primer trimestre y el empleo formal en los sectores no agropecuarios continu� aumentando. Respecto a la demanda, la contracci�n de las exportaciones netas, ca�da de existencias, ambas afectadas por la sequ�a, y la merma en el consumo privado fueron parcialmente contrarrestadas por el aumento de la inversi�n. ,� La sequ�a provoc� una fuerte ca�da en flujos comerciales del exterior, con una p�rdida estimada en torno a US$ 20.000 millones, y de la recaudaci�n por derechos de exportaci�n, que se redujo en 0,6% del PIB. Con el objetivo de contribuir a una mejora en el saldo comercial y favorecer la acumulaci�n de reservas internacionales, as� como tambi�n fortalecer los recursos fiscales, desde mediados de julio el Gobierno Nacional y el BCRA impulsaron un conjunto medidas impositivas y cambiarias. Entre ellas se destacaron la recalibraci�n del tipo de cambio oficial a un valor de $/US$ 350, la ampliaci�n del impuesto PAIS a la importaci�n de otros bienes y servicios y una serie de modificaciones al Programa de Incremento Exportador (PIE). ,� La inflaci�n de los �ltimos meses reflej� el impacto de la mayor volatilidad financiera y de las diversas medidas orientadas a compensar las consecuencias de la sequ�a en los recursos fiscales y en las reservas internacionales, entre las que se destac� la recalibraci�n del tipo de cambio oficial. El efecto en precios se habr�a concentrado fundamentalmente en agosto y septiembre, con una inflaci�n promedio mensual en torno al 12%. Sin embargo, la inflaci�n mostr� una tendencia a la baja desde la primera semana de septiembre y se espera para octubre una marcada reducci�n en la tasa de inflaci�n mensual, favorecida por una serie de medidas implementadas por el Gobierno Nacional y el BCRA. ,� El BCRA readecu� la tasa de inter�s de pol�tica monetaria con el objetivo de morigerar el traslado a precios de la recalibraci�n del tipo de cambio oficial a un valor de $/US$ 350. Espec�ficamente, dispuso elevar en 21 p.p. la tasa de inter�s de la LELIQ a 28 d�as de plazo, llev�ndola a 118% n.a. (209,4% e.a.). Asimismo, elev� la tasa de inter�s m�nima garantizada para las colocaciones de personas humanas a un rendimiento efectivo mensual de 9,7%. De este modo, se busc� propender hacia retornos reales positivos sobre las inversiones en moneda local y contribuir al equilibrio financiero y cambiario. ,� En los pr�ximos meses, el BCRA continuar� calibrando sus pol�ticas en un contexto de mayor volatilidad en los mercados financieros asociado al per�odo electoral. En materia de tasas de inter�s, actuar� dentro de su objetivo estructural de propender hacia retornos reales positivos sobre las inversiones en moneda local y favorecer la acumulaci�n de reservas. Asimismo, el BCRA continuar� interviniendo en los mercados secundarios de deuda p�blica con el fin de evitar una excesiva volatilidad que comprometa la estabilidad financiera y cambiaria, y mantendr� una administraci�n prudente de los agregados monetarios, esterilizando eventuales excedentes de liquidez, de manera de preservar el equilibrio monetario. Por �ltimo, en pos de seguir apoyando la expansi�n de la actividad econ�mica, el BCRA continuar� estimulando el cr�dito, en particular aquel vinculado al desarrollo productivo a trav�s de la L�nea de Financiamiento para la Inversi�n Productiva. , Descargar Informe, Acceder a todas las ediciones,Lunes 9 de octubre de 2023 ,